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Ⅰ　はじめに

企業買収は成長機会の獲得や事業の効率性・生産性の改善を通じて企業価値を向上させる経済活動であり、市場は経営支配権を公正に取引する機能を提供している。しかし、なぜ国内上場企業の多くが資本コストを下回る低い資本生産性を放置し、市場評価が低迷したままなのであろうか。¶001

米国市場ではこのような状況が長く放置されることは考えにくい1）。企業自らの対応としてCEOの交代、事業選択の見直し、ビジネスモデルの抜本的変革は当たり前である。しかも他社と組んだほうが効果を発揮しやすい場合は企業買収によって、対象会社を自らの経営の支配下に置いて実行する方法が取られる。これは市場機能の健全な活用法である。¶002